5月21日，华铁应急公告，海控产投以19.97亿元受让公司2.75亿股股份，成为新的控股股东，公司实控人将变更为海南省国资委。此次国资入股有助于优化华铁应急股权结构，有望帮助华铁应急改善融资成本。

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海南国资接手华铁应急

2024年5月21日，华铁应急（603300.SH）控股股东胡丹锋及其一致行动人浙江华铁恒升科技有限公司（以下简称：华铁恒升）、浙江华铁大黄蜂控股有限公司（以下简称：大黄蜂控股）、公司股东黄建新与海南海控产业投资有限公司（以下简称：海控产投）签署了《股份转让协议》，约定胡丹锋、华铁恒升、大黄蜂控股、黄建新以7.26元/股的价格向海控产投协议转让华铁应急合计2.75亿股股份，占华铁应急截至2024年5月20日总股本的14.01%，总价款为19.97亿元。

上述协议转让完成后，海控产投将持有华铁应急14.01%的股份，华铁应急的控股股东将由胡丹锋变更为海控产投，同时海南省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称：海南省国资委）将取得华铁应急实际控制权。

上述股份转让协议附带业绩承诺及补偿条款，胡丹锋承诺华铁应急于2024年至2026年经审计的合并利润表口径下营业收入分别不低于32亿元、40亿元、50亿元；2024年、2025年经审计的合并利润表口径下净利润单年分别不低于6亿元、6.3亿元，且2024年至2026年三年累计承诺净利润总额不低于20亿元。

与华铁应急近年营收、净利相比，上述业绩承诺标准并不高。2021年至2023年，华铁应急营业收入分别为26.07亿元、32.78亿元、44.44亿元，净利润分别为5.99亿元、6.84亿元、8.40亿元，三年合计21.23亿元。

此外，截至2023年12月31日华铁应急应收账款账面价值为35.26亿元，针对上述应收账款，胡丹锋承诺截至2027年3月31日回收率不低于85%。事实上，华铁应急回款率相对较高，近年来，公司账龄在一年以内的应收账款占比均超过60%，账龄在四年以上的应收账款占比均低于2%。

华铁应急业绩高速增长，跨界布局算力业务

华铁应急于2015年5月在上交所主板上市，主营业务为建筑支护设备租赁、高空作业平台及地下维修维护设备等各类工程设备租赁与服务。依托于高空作业平台租赁业务的快速增长，2019年至2023年华铁应急营业收入复合年增长率达到40.1%，归母净利润复合年增长率达到30.6%。

此外，2021年至2023年华铁应急设备保有量口径的市占率分别为14.32%、18.19%、22.12%，截至2023年末全国网点290余个，从规模与渠道看均稳居行业第二。

在主营业务持续稳定向好的基础上，为进一步提高公司的盈利能力、可持续发展能力，华铁应急开始布局智能算力业务，打造新业务增长点。

2024年3月6日，华铁应急公告为控股子公司上海科思翰智算智能技术有限公司（以下简称：科思翰智算）提供总计不超过10亿元担保，为其业务发展提供资金保障。科思翰智算于2023年9月成立，已先后与上海无问芯穹智能科技有限公司、科蓝软件（300663.SZ）等客户达成深度战略协作，根据华铁应急公告，截至2024年5月，科思翰智算已实现2.4亿元的算力租赁业务订单落地。

海控产投助力解决融资难题

据公告，上述股权转让完成后将全面助力华铁应急战略发展，将华铁应急打造成为全球头部设备运营商。其中，在对公司赋能发展方面提到，国有控股背景将提升华铁应急信用能力，海控产投将大力推进华铁应急融资工作，包括但不限于以提供贷款担保，推介贷款银行或融资租赁公司，或直接提供资金支持等方式，助力华铁应急获取持续稳定的融资来源及更低的融资成本。

华铁应急曾透露，设备行业存在需大量资金的天然劣势，而华铁应急在资金方面并不宽裕，并且自身融资能力也受限。2020年至2023年，华铁应急期末货币资金余额分别为1.47亿元、1.38亿元、1.36亿元、0.85亿元，占流动资产的比例分别为7.30%、5.36%、4.09%、2.01%，占比较低且逐年下滑；公司筹资活动产生的现金流量净额分别为10.69亿元、-4.98亿元、-6.98亿元、-14.46亿元，也呈现大幅下降的趋势。

在此情况下，华铁应急面对的债务压力相对较大。2020年至2023年，华铁应急的资产负债率分别为49.66%、61.34%、67.53%、70.54%，逐年上升；流动比率分别为0.81、0.79、0.75、0.76，常年小于1。

德邦证券认为，此次国资成为控股股东有望帮助华铁应急改善融资成本，巩固公司规模优势，并在以算力租赁为代表的多品类战略中取得更多政策与资源倾斜，进一步激发公司长期成长性。

方正证券表示，此次国资入股有助于进一步优化华铁应急股权结构，在平台资源整合、融资成本改善等方面深度赋能公司。