华安证券股份有限公司张帆近期对青鸟消防进行研究并发布了研究报告《利润端短期承压，海外及新兴业务加速发展》，本报告对青鸟消防给出买入评级，当前股价为9.22元。

青鸟消防(002960)

主要观点：

公司发布2024年中报

公司发布2024年中报，2024年H1公司实现营收22.64亿元（+0.54%），归母净利润1.89亿元（-34.28%），扣非后归母净利润为1.61亿元（-38.86%），经营活动产生的现金流净额为-1.95亿元（-9.34%），加权平均净资产收益率为3.11%（-1.78pct）。

核心业务稳步推进，受汇率、股权激励及扩张等因素费用有所提升报告期内，国内外经济形势复杂多变，行业竞争加剧，但公司通过市场价格挤压、渠道调整、稳固传统业务、针对性扩张新业务等举措，保证整体营收平稳。公司营收占比较高的报警与疏散业务方面，民商用市场虽然受房地产市场影响上半年营收同比下降8.62%，但公司通过优化渠道，调整业务结构，降价等方式实现了市占率的稳步提升；而工业市场公司持续发力突破，实现了快速增长。盈利能力方面，上半年整体毛利率36.83%，较去年同期下降0.19pct，但净利润下滑明显，主要系费用端增加——1）汇兑损益导致财务费用增加0.37亿元；2）股权激励使得费用（管理、销售及研发费用）较同期增加0.40亿元；3）渠道调整以及直销人员扩张导致销售费用增加0.30亿元。我们认为，尽管短期来看利润端有所承压，但公司目前的战略调整均是为了长期高质量发展，同时，公司也在积极采取优化成本等措施，因此未来盈利能力有望回升。

海外市场加速发展，新兴业务持续高增

海外方面，公司积极开拓，2024年上半年完成收购FB集团，并通过英国和加拿大的品牌拓展英国、欧盟、北美、大洋洲、中东等地区，共实现营收约3.74亿元，同比增长24.70%。新兴业务方面，公司持续保持高增态势。其中，智慧消防上半年度累计发货约1963万元，同比增长87%；储能消防板块2024年上半年完成了超10GWh储能柜消防系统的供货，较去年同期5.2GWh增长近一倍；数据消防安全领域2024年上半年发货超过4000万元，同比增长30%，参与了多个大型数据中心项目。

投资建议

根据中报信息，我们调整公司盈利预测为：2024-2026年预测营业收入为51.36/57.19/64.44亿元（前值为55.76/64.22/72.71亿元）；预测归母净利润为4.79/5.48/6.37亿元（前值为7.28/8.37/9.57亿元）；对应的EPS为0.64/0.74/0.86元（前值为0.96/1.10/1.26元）；公司当前股价对应的PE为14/13/11倍。维持“买入”投资评级。

风险提示

1）政策波动风险；2）市场竞争加剧影响利润率的风险；3）原材料大幅波动的风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.57%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.23亿，根据现价换算的预测PE为9.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。