截至2025年4月18日收盘，青鸟消防（002960）报收于10.83元，较上周的10.94元下跌1.01%。本周，青鸟消防4月14日盘中最高价报11.24元。4月16日盘中最低价报10.62元。青鸟消防当前最新总市值79.74亿元，在专用设备板块市值排名34/176，在两市A股市值排名1828/5146。

本周关注点

• 股本股东变化：截至2025年3月31日公司股东户数为3.32万户，较2月28日增加3463.0户
• 业绩披露要点：2024年青鸟消防归母净利润3.53亿元，同比下降46.42%
• 机构调研要点：中美贸易摩擦加剧，工业市场的国产替代趋势将加速

近日青鸟消防披露，截至2025年3月31日公司股东户数为3.32万户，较2月28日增加3463.0户，增幅为11.64%。户均持股数量由上期的2.47万股减少至2.22万股，户均持股市值为26.55万元。

业绩披露要点

青鸟消防2024年年报显示，公司主营收入49.23亿元，同比下降0.98%；归母净利润3.53亿元，同比下降46.42%；扣非净利润3.34亿元，同比下降46.28%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入14.02亿元，同比上升5.65%；单季度归母净利润1771.24万元，同比下降88.45%；单季度扣非净利润3242.31万元，同比下降77.73%；负债率27.54%，投资收益-507.02万元，财务费用-946.86万元，毛利率36.56%。

机构调研要点

4月16日现场参观在工业/行业领域尤其是像轨交、核电等高端领域，海外品牌一直占据主导地位。从技术端看，公司在轨交领域已经完成国产化课题，意味着公司产品已符合国产替代及自主可控要求，具备大规模推广应用的能力。

以轨交为例，国产替代的推进进度需配合产品替换周期、每年新增及需更换轨交数量等多种因素。从市场端看，因近期中美贸易摩擦加剧，工业/行业市场的国产替代趋势将加速，有利于青鸟消防这类核心技术自主可控的企业加速提升市占率水平。

核电领域作为“青鸟消防”品牌重点战略方向，已经成立核电业务部，全面负责核电专用产品的研发和业务推进。针对核电行业抗辐照、抗震的特殊需求，公司推出核电专用火灾自动报警系统。2024年，公司已经取得多个核电厂区的突破性业绩，为全面进军核电市场奠定了基础。

在当前 I基础设施高度电气化的背景下，算力中心、数据中心等设施面临着更高的火灾风险，保护其中宝贵的数据资源和高价值资产至关重要。青鸟消防推出全新一代具备自学习、自适应功能的高性能、高灵敏吸气式感烟火灾探测器。该探测器能够主动采集探测区域内空气样本，凭借其高灵敏度探测性能，可在火灾早期精准发出预警、火警信息，为及时处置火灾隐患争取宝贵时间。

青鸟消防集团自主研发的 FK5112 全氟己酮灭火系统成功通过美国 UL 认证，成为国内首个获此认证的产品。全氟己酮灭火系统特别适用于数据中心、通信基站等关键设施，与海外竞品相比具有显著的成本优势。

不同类型、不同场景下的产品更换周期因实际情况均有所不同。如火灾自动报警系统，相关法规要求使用年限不得超过 12 年，但因房屋、商场、酒店等改造或翻新均可能提前带来消防产品的更换需求。此外，其他产品如疏散系统中的封闭式灯具产品报废及更换年限为 3 年。气体探测类产品也会根据使用场景的差异有一定区别，如可燃气体探测器在商业和工业领域每 3年即需更换，在居住建筑领域每 5 年即需要更换。市场端，城市更新将拉动万亿级的存量改造市场空间。2025年两会期间，住建部也明确将 2000 年前建成的老旧小区全面纳入城市更新重点改造范围，大量建筑的消防改造需求将迎来持续增长。

4月15日业绩说明会,电话交流2024 年，公司实现营业收入 49.23 亿元，毛利率 36.56%，均基本保持稳定，24Q4 营业收入同比增长 5.65%，已出现筑底好转。利润端，2024年实现归母净利润 3.53 亿元，归母净利润下滑主要由以下几个因素导致：一是公司股权激励费用较同期增加 3,145 万元；二是汇兑损益导致财务费用较同期增加 4,404 万元；三是管理费用中人力资源成本较同期增加 2,181 万元；四是商誉减值损失较同期增加 8,803 万元。

国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务实现营业收入 32.72亿元，同比下降 6.61%。在房地产竣工面积同比下降 27.7%及主要产品的国家标准更新导致短期库存清理双重压力下，公司通过调整价格策略、优化供应链成本结构等举措，不仅有效对冲市场下行压力，使得整体业务降幅得到有效控制，更在行业波动中实现市占率的稳步提升，巩固了竞争优势。

国内工业与行业消防业务报告期内呈现快速增长，从场景角度来看，“青鸟消防”品牌的工业与行业项目累计发货约5.1亿元，同比增长46%。在国家对自主可控要求增强的背景下，公司持续发力，在电力行业“青鸟消防”品牌全年发货 1,940 万元，增速 179%；数据中心领域全公司累计发货超 1.03 亿元，同比增长 118%。

海外业务整体实现营业收入约 7.03 亿元，较上年同期增长 9.92%。公司收购完成 FB 集团，通过英国“Firehawk”品牌、加拿大“CO Experts”品牌积极开拓英国、欧盟、北美、大洋洲、中东地区等海外家用消防市场，紧紧把握进入 C 端独立式探测器市场（包括感烟、感温、燃气、有毒气体等各种类型）的机遇。

2025 年，随着新国标对技术要求的不断提升、城市更新改造步伐加快、工业消防国产化替代进程推进以及人工智能等技术的涌现发展，为消防安全产品行业带来深刻的变革。公司将继续稳固以“国内民商用消防业务”为主的业务基本盘，深化开拓海外消防与工业/行业消防业务。同时，公司将持续致力于筑牢具有深厚技术积累的专业能力护城河，并依托自主研发的核心技术与产品，探索“消防+通信”一体化解决方案，通过定制化网络协议与边缘计算技术，为机器人巡检实现互联通讯、定位导航等功能，为 AI 新时代下的建筑与生命安全构建坚实的安全底座。

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