原标题：刚刚，央行发布！

来源：央行 金融时报 Wind

为维护银行体系流动性合理充裕，2024年2月18日中国人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%和2.5%，均与此前持平。

Wind数据显示，当日有1910亿元逆回购及4990亿元 MLF 到期，当日净回笼850亿元。

宏观数据方面，2月9日公布的1月金融数据显示，信贷创历史新高。2024年1月 社会融资规模增量 为6.5万亿元，比上年同期多5061亿元。1月份 人民币贷款增加 4.92万亿元，同比多增162亿元。广义货币( M2 )余额297.63万亿元，同比增长8.7%。狭义货币( M1 )余额69.42万亿元，同比增长5.9%。流通中货币( M0 )余额12.14万亿元，同比增长5.9%。当月净投放现金7954亿元。

金融时报：贷款利率仍有下行空间

今日，央行发布了2月份MLF操作信息。结合央行前期对外表态释放的信号，市场人士综合分析认为，MLF连续超额续作，银行体系流动性合理充裕，过两天贷款市场报价利率（LPR）还可能下行，5年期以上LPR下降可能性更大。

01

LPR可能下行

中国人民银行已通过多种方式降低银行资金成本。2023年12月，各主要银行再次下调中长期存款利率。1月25日，人民银行下调了再贷款、再贴现利率0.25个百分点，2月5日，降准0.5个百分点，释放约1万亿元中长期低成本资金，这些政策措施有效降低了银行中长期负债成本。考虑到存款利率调整只影响新发生存款，随着政策效果持续体现，LPR报价行资金成本降低，可能相应下调自身报价，并推动LPR下行。

02

5年期以上LPR下降的可能性更大

在近几年的利率下行期，中长期利率下降更多，国债收益率曲线、存款期限利率等利率曲线均已趋于平坦。而自2019年改革以来，5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15个基点。LPR是按照市场化报价形成的，LPR期限利差或将体现市场变化有所收窄，近期5年期以上LPR下降的可能性更大。考虑到5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准，这将有利于稳定信心，促进投资和消费，也有助于支持房地产市场平稳健康发展。

03

MLF连续超额续作

银行体系流动性合理充裕

MLF已成为央行向银行体系提供流动性的重要手段，一年多来均为月度超额续作，有效向金融机构提供流动性支持。2023年四季度以来，央行通过MLF净投放资金超2万亿元，充分满足了金融机构流动性需求。MLF利率通过公开招标形成，本月MLF利率保持不变，同业存单利率等市场利率也较为平稳，表明MLF利率稳定基本符合市场预期。也要看到，历史上有过MLF利率不变但LPR下降的先例，LPR报价行会根据资金成本、市场供求和风险溢价等因素下调报价。

04

货币政策坚持以我为主

实际利率水平仍有望下行

从国际情况看，主要发达经济体央行降息时间和节奏虽有不确定性，但年内开始降息是大概率事件。我国利率政策坚持以我为主，将继续引导社会综合融资成本稳中有降，进一步激发实体经济有效需求，巩固和增强经济回升向好态势。

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